经纬恒润：2季度经营性盈利环比减亏，汽车电子产品线拓展

2 季度经营性盈利环比减亏，汽车电子产品 线拓展 核心观点 ⚫ 业绩符合预期。公司上半年营业收入 20.27 亿元，同比增长 19.4%；归母净利润3.33 亿元，去年同期为-0.89 亿元；扣非归母净利润-3.87 亿元，去年同期为-1.10 亿 元。2 季度营业收入 11.38 亿元，同比增长 18.7%，环比增长 27.9%；归母净利润1.42 亿元，去年同期为-0.02 亿元，上季度为-1.92 亿元；扣非归母净利润-1.67 亿 元，去年同期为-0.17 亿元，上季度为-2.20 亿元。公司毛利率水平下滑以及较高的 研发费用对上半年经营业绩形成拖累，2 季度利润端亏损环比收窄。 ⚫ 上半年毛利率及经营性现金流承压，2季度费用率环比下降。上半年毛利率22.6%， 同比下降 5.0 个百分点；2季度毛利率 20.9%，同比下降 7.6个百分点，环比下降 3.8 个百分点，预计主要系产品结构变化，电子产品业务占比提升以及车市竞争激烈， 降价压力传导至供应商所致。上半年期间费用率 42.1%，同比增长 6.0 个百分点，其 中销售费用率同比增长 2.1 个百分点，主要系职工薪酬及售后服务费用增长所致；研 发 ...