赛维时代：数智化驱动为基，品牌出海聚力前行

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（首次评级） 投资逻辑 解析前期快速成长：顺应亚马逊平台规则，打造快反模式，组织不 断迭代。公司作为服装跨境品牌出海先锋，背靠中国服装产业链的 制造优势： 1）顺应主平台亚马逊选品机制，选取主打时尚感低+性价比高的服 饰（家居服/男装等）进行首批品牌孵化以提升成功胜率。 2）建立需求快速反应机制：数字化为基，动态供应商管理+柔性供 应链+仓储物流体系，底层能力的高度复用有力支撑品牌孵化与布 局效率的提升，运营人员人效由 18 年的 132 万元提升至 23 年的 388 万元。 3）形成品牌孵化器：24H1 旗下品牌收入 TOP3 的 Coofandy（男装） / Ekouaer （家居服） /Avidlove （ 内 衣 ） 收 入 增 速 +51.1%/+57.9%/+34.7%，培育 20+个亿级服饰&非服饰品牌。 渠道&品类成长驱动：主平台具备成长空间，横向扩展产品矩阵。 1）亚马逊细分品类仍处快速发力期，公司在 23/24H1 亚马逊平台 增速+32.5%/+43.1%，根据久谦，24M1~M7 亚马逊女装/男装品类销 额 84.9/33.5 亿美元，同比+59. ...