阿里巴巴-W：阿里巴巴公司深度：“聚焦电商，增益云计算”：关注战略理顺后的新价值重塑

投资要点 证券研究报告 | 公司深度 | 互联网电商 | --- | --- | |----------------------------------------------------|------------------------------------------| | 阿里巴巴 -SW(09988) | 报告日期： 2024 年 09 月 21 日 | | "聚焦电商，增益云计算"：关注战略理顺后的新价值重塑 | | | | | | ——阿里巴巴公司深度 | | ❑ 我们认为，阿里巴巴作为国内互联网电商、云计算的领军者，在"1+6+N"集团 分拆一周年、三年整改完成、始纳入港股通的当下面临三重边际变化：核心主 业淘天 GMV 重回增长，国际电商收入高增持续，其他业务减亏平衡在即。整 体处于基本面调整、估值性价比高、资金面向好时点，具备中长期配置价值。 ❑ 淘天：内外兼修 GMV 重拾增长，TR 提升可期。 ①直播电商见顶逻辑兑现+内部战略调整，淘天 GMV 份额有望企稳回升。 外部环境：宏观消费疲软，电商渗透速度趋缓，17~23 年淘天 GMV 份额因拼多 多与抖快直播电商的强势崛起而受挤压。我们 ...