奈雪的茶：直营门店经营承压，加盟、海外业务稳步推进

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 21 年 月 日 奈雪的茶（02150.HK） 直营门店经营承压，加盟、海外业务稳步推进 事件：8 月 27 日，公司发布 2024 年中期业绩公告，2024H1 实现收入 25.44 亿元/同 比-1.9%，归母净亏损 4.35 亿元/上年同期盈利 0.66 亿元，经调整净亏损 4.38 亿元/上 年同期盈利 0.70 亿元。分产品来看，现制茶饮/烘焙产品/瓶装饮料/其他产品收入分别 为 17.22/2.70/1.72/3.80 亿元，分别同比-9.6%/-26.2%/+9.6%/+128.7%，占比分别 为 67.7%/10.6%/6.8%/14.9%，瓶装饮料、其他产品中的加盟业务发展较快。分收入 来源来看，奈雪的茶直营门店点单/自提订单/外卖订单占比分别13.4%/46.0%/40.6% 自提订单收入占比同比+4.9pct。 直营店展店放缓，单店日销承压。1）展店：2024H1，公司净新增直营门店数 23 家， 相对上年同期的 126 家有所放缓。截至报告期末，直营门店数 1597 家。其中，一线 新一线/二线/其他城市直营门店数 ...