首次覆盖报告：天坛生物：高质量发展，血制品央企成长典范

2024 年 09 月 20 日 天坛生物（600161.SH） 医药生物/生物制品 天坛生物：高质量发展，血制品央企成长典范 ——首次覆盖报告 公司深度 聚焦：疫苗血制品资产梳理，奠定聚焦血制品发展大方向 聚焦血制品业务。2017 年，公司与控股股东中生股份启动业务内部重整交易， 分两步走：一是置出上市公司全部疫苗业务，二是以控股子公司成都蓉生为 血制品业务平台，置入控股股东旗下三大所（上海所、武汉所和兰州所）血 制品业务资产，上市公司聚焦血制品业务，奠定聚焦血制品发展大方向，并 与控股股东彻底解决同业竞争问题。血制品业务内部整合后，在浆站管理、 品种互补、研发协调等多方面，实现 1+1>2 效应；2020 年末，置入血制品 资产全面超额完成重组三年业绩承诺。 做大：多维度拓展权益浆源，浆量提升打开"量"空间 公司通过收购成都蓉生少数股东权益、批量获得新设浆站和外延并购（西安 回天、中原瑞德等）等方式，多维度拓展浆站浆源；目前公司已经成为拥有 102 家单采血浆站，其中在营浆站 80 家，在建浆站 22 家，2023 年采浆量达 2415 吨的血制品行业龙头。 公司老浆站不断挖潜，单位浆站采浆能力不断提升。 ...