长虹美菱：二线白电龙头，内外销共促成长

[Table_Contacts] zeng[Table_Title] 长虹美菱（000521.SZ） 二线白电龙头，内外销共促成长 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司营业收入增长稳定，利润持续修复，将现金流转化为高质量利润。 2023 年、2024 年 H1 分别实现归母净利润 7.4 亿、4.15 亿元，分别同 比+203%、+15.91%。分品类毛利率来看，公司冰箱毛利率水平相对较 高。2023 年、2024 年 H1 公司实现总体毛利率分别为 13.94%、11.28%。 ⚫ 内销方面：公司冰箱业务稳定，空调产品线丰富。冰箱方面，公司坚持 "鲜、薄、大、嵌"的产品布局战略。2023 年、2024 年 H1 冰箱内销 收入分别为 53 亿、25 亿元，近年来冰箱国内收入基本稳定。空调方 面，公司通过精进产品、拓展渠道保持收入稳增。2023 年、2024 年 H1 公司空调内销收入分别为 78 亿、59 亿元，分别同比+16.7%、+23%。 外销方面：公司集中布局新兴市场，外销业务有望继续增长。2023 年、 2024 年 H1 公司空调外销净利润分别为 1.6 亿、0.5 亿元，净利率 ...