裕同科技：需求盈利迎修复，提分红长期价值凸显

华福证券 司 研 裕同科技（002831.SZ） 需求盈利迎修复，提分红长期价值凸显 投资要点： 逆境稳增：24 年消费电子包装需求回暖，全球化布局加速 公司作为国内包装行业龙头，从早期消费电子包装优势领域，已发展成多 产品、多客户驱动的增长格局。24H1 实现营收 73.53 亿元，同比+15.5%， 归母净利润 4.97 亿元，同比+15.2%。1）3C 包装：24 年以来消费电子需求 改善，根据 wind，2Q24 全球智能手机销量同比增长 6.5％，创三年来最高 的同比增速，伴随下半年消费旺季来临以及后续 AI 换机潮，有望对公司 3C 包装（营收占比近 70%）业务形成支撑。2）烟包&酒包：随中烟招标 市场化趋势提升，2022 年以来公司新增烟包中标数增多，成功导入广西中 烟、云南中烟、湖南中烟、福建中烟、安徽中烟等优质大客户。酒包业务 覆盖白酒主产区，知名客户合作深化。3）环保纸塑：顺应双碳趋势，未来 增长空间广阔。公司 23 年环保包装营收 10.6 亿元，2019-2023 年营收 CAGR 为 36.1%，成功引入多家欧美大客户。4）全球化推进：公司已在越南、印 度、印尼、泰国、马来西亚等海 ...