安琪酵母:印尼工厂计划投建,出海进程再落一子
ANGEL YEAST(600298) 华泰证券·2024-09-26 02:03
证券研究报告 安琪酵母 (600298 CH) 印尼工厂计划投建,出海进程再落一子 华泰研究 公告点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 37.86 食品 2024年9月25日│中国内地 印尼工厂计划投建,出海进程再落一子 9 月 25 日公司公告拟投建印尼工厂,辐射东南亚市场,出海进程再落一子, 缓解公司在海外产能不足的问题;此外,公司公告拟发行总规模不超过 20 亿人民币(含)的公司债券,部分用于置换存量贷款,同时为十五五期间的 海外产能布局等提供资金支持。展望来看,受益于酵母主业需求改善、YE 等衍生品加速渗透、梯队单品酵母蛋白释放潜力、海外市场持续增长,公司 有望恢复增长势能;利润端,随国内外糖蜜价格回落,后续成本压力有望逐 步释放,公司持续剥离低毛利率的制糖等业务,优化业务结构,并致力于提 升在海外的供应能力,减少对于出口的依赖,亦有望提升海外业务的盈利能 力。预计 24-26 年 EPS 1.58/1.74/2.08 元,参考可比公司 24 年 PE 均值 24x (Wind 一致预期),给予 24 年 24x PE,目标价 37.86 元,"买入"。 设立印尼子公司,海外布局进一步深 ...