公牛集团：主业经营稳健，高质量增长有信心

证券研究报告 资料来源：Wind 公牛集团 (603195 CH) 主业经营稳健，高质量增长有信心 华泰研究 动态点评 2024 年 9 月 28 日│中国内地 小家电 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 93.42 主业经营稳健，高质量增长有信心，维持"增持"评级 上半年公司通过渠道升级克服行业压力，智能电工照明业务营收实现平稳增 长。电连接业务营收有韧性，新能源业务弹性增长逻辑不变。我们认为虽然 当下房屋装修需求低迷，但公司不断优化业务布局，拓宽发展纵深。我们维 持公司 24-26 年归母净利预测值分别为 44.67 亿元、47.52 亿元和 53.13 亿 元。可比公司 2024 年 Wind 一致预期 PE 均值为 21x，公司行业龙头地位 稳固，渠道护城河深，盈利能力优异，给予公司 2024 年 27x PE，对应目 标价 93.42 元（前值：72.66 元），维持"增持"评级。 智能电工照明业务：加快渠道升级步伐，稳健增长 智能电工照明业务与新房销售密切相关，为克服新房销售、竣工弱于预期带 来的压力，公司聚焦零售和装企业务，大力推动全品类旗舰店建设及装企渠 道拓展工作。同时，通过新零售 ...