中联重科：主动谋变拓新局，打造差异化成长之路

股价表现 2024 年 09 月 30 日 中联重科(000157.SZ) 公司深度分析 主动谋变拓新局，打造差异化成长之路 国资背景下的工程机械行业龙头，自上而下打造核心竞争力。 中联重科成立于 1992 年，脱胎于建设部长沙建设机械研究院，目 前已成长为国内工程机械行业龙头之一，2023 年，公司国内工程 机械行业中排名第 3、全球工程机械行业中排名第 12。复盘公司 发展历程，我们认为：公司的差异化竞争的α属性根本源自于① 混合所有制下塑造的现代化治理机制以及②创新变革的"端对端" 直销模式，在公司上层建筑的引领指挥下，公司底层业务的竞争 力不断提升，最终兑现为"国际市场+新兴业务"的强劲成长动能。 顶层架构：混合所有制企业典范，成功打造现代化治理机制。 公司于 2012 年完成混合所有制改革，脱胎为国资背景下的混合所 有制企业，形成了国资、外资、管理层以及战投四方接壤的多元 化股权结构。2024 年上半年，湖南省国资委间接持有公司股份 14.48%，公司管理层与员工持有公司股份 20.25%（包含 A+H 股员 工持股平台），国资地位稳固的同时，管理层与员工充分持股。同 时，公司董事会结构均衡，由"1 ...