中集环科：全球罐箱制造龙头，拐点曙光或显现

证券研究报告 资料来源：Wind 中集环科 (301559 CH) 全球罐箱制造龙头，拐点曙光或显现 华泰研究 首次覆盖 2024 年 10 月 08 日│中国内地 运输设备 全球罐式集装箱制造龙头，行业长坡厚雪，公司稳健成长 公司是全球规模最大、技术领先的罐式集装箱制造龙头和全生命周期服务 商。深耕罐箱主业二十余年，并衍生出医疗设备部件业务和罐箱后市场服务， 行业长坡厚雪，公司稳健成长。随着海外化工品运输需求逐步恢复，本轮周 期拐点曙光或逐步显现。预计 24-26 年归母净利润分别为 3.02/4.45/5.43 亿， BPS 分别为 6.99/7.46/7.97 元。高产品壁垒使得公司始终保持了明显优于 可比公司的高 ROE 水平。且 24-26 归母净利复合增速 31%高于可比公司均 值的 27%，应享有一定估值溢价。可比公司 25 年 PB 均值 1.7x，我们给予 公司 25 年 PB 2.5x，对应目标价 18.65 元，首次覆盖给予"增持"评级。 周期成长型行业全球龙头，高壁垒经营稳健积极回报股东 罐箱行业是典型的周期成长型行业，2013-2023 年全球罐箱保有量年均复合 增长率为 8.72% ...