三一重工：深度报告：周期成长双轮驱动，助力业绩重启增长

三一重工（600031.SH）深度报告 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 周期成长双轮驱动，助力业绩重启增长 2024 年 10 月 10 日 ➢ 下游需求结构多样化，更新周期已至底部。需求：工程机械传统需求来源为 房地产、基建与矿山需求。整体来看，受益于增发万亿国债、超长期特别国债等 相关政策陆续落地，未来传统需求有望趋稳。高质量农田建设贡献新需求增量， 相关政策提出 23—30 年全国年均改造提升 3500 万亩高标准农田，亩均投入力 争达到 3000 元左右，年均项目投资额将达 1050 亿元。周期：从更新周期来看， 现挖机已处于相对底部区间，27 年预计进入上行区间。考虑到大规模设备更新 政策加速老旧设备淘汰，将刺激部份新机更新需求，更新周期有望提前。根据公 司公告，24 年公司小挖产品已实现连续 6 个月的增长、且增速逐月加快，中大 挖产品也已实现企稳回升。从收入端来看，公司国内收入降幅也已大幅收窄。 24H1 公司国内收入达 142.9 亿元，同比-11.6%，降幅较 23 年收窄 20.3pct。 ➢ 全球市场超万亿，国际化赋予公司成长属性。根据 Yellow Table 20 ...