思摩尔国际：自主品牌表现靓丽，海外换弹恢复增长

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 11 年 月 日 思摩尔国际（06969.HK） 自主品牌表现靓丽，海外换弹恢复增长 公司公布前三季度业绩：Q1-Q3 收入实现 83.23 亿元（同比+4.0%），期 内全面收益总额 10.55 亿元（同比-11.7%）；单 Q3 实现收入 32.86 亿元 （同比+14.1%，环比+16.5%），期内全面收益总额 3.30 亿元（同比28.3%、环比-20.4%）。收入稳健增长主要系 APV 表现靓丽&换弹式边际 延续复苏，欧洲市场一次性小烟舆论发酵、政策趋严、预计经营表现平淡； 盈利能力承压主要系所得税费用增加（Q3 税前利润同比/环比分别2.6%/+24.4%），此外公司持续加大 HNB&雾化医疗投入，研发&管理等费 用持续增长。 自主品牌表现靓丽，海外换弹恢复增长。1）自主品牌 Vaporesso：全新数 字化运营赋能、高速洞察终端需求，H1 成功推出爆款 XRO 4，目前已在 开放式产品中成为市场头部品牌，24H1 同比增幅高达 71.9%，预计 Q3 环 比延续改善趋势、同比稳健增长；2）封闭式换弹：美国 FDA 持续加强执 ...