云音乐：公司动态研究：已加入港股通，经营杠杆持续释放

2024 年 10 月 10 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 方博云 S0350521120002 fangby@ghzq.com.cn 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn [Table_Title] 已加入港股通，经营杠杆持续释放 ——云音乐（9899.HK）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 2024H1 业绩超市场预期，盈利能力显著改善。 2024H1 公司收入 40.70 亿元（yoy+4.1%），营业成本 26.45 亿元 （yoy-10.14%），经调整净利润 8.81 亿元（yoy+165.4%），主要 系在线音乐服务中的会员订阅服务收入的大幅增长及审慎经营社交 娱乐业务。2024H1 公司毛利率 35.0%，同比提升 10.3pct，主要系 内容服务成本下降且将内容授权费进行一次性调整。费用来看， 2024H1公司销售费用/研发费用率9.1%/9.7%，同比下降0.4/1.6pct， 整体改善较好。 相对恒生指数表现 2024/10/10 表现 1M 3M 12M 付费用户增加，在线音乐业务业绩持续向好。 ...