阿里巴巴-W：2QFY25前瞻：淘天货币化率逐步企稳，公司持续投入用户体验

公司研究·海外公司快评 互联网·互联网Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 张伦可 0755-81982651 zhanglunke@guosen.com.cn 执证编码：S0980521120004 联系人： 王颖婕 0755-81983057 wangyingjie1@guosen.com.cn 优于大市 阿里巴巴-SW（09988.HK） 2QFY25 前瞻：淘天货币化率逐步企稳，公司持续投入用户体 验 事项： 阿里巴巴即将发布 2025 财年二季度财报。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年10月13日 国信互联网观点：1）料 2QFY25 收入同比+6%，经调整 EBITA 利润率 18%：收入看，我们预计阿里巴巴实 现营收 2,372 亿元，YoY+6%。我们预计本季度收入增速环比小幅提升，主要由于淘天 CMR 收入增速加快， 预计淘天/国际数字商业/本地生活/菜鸟/云智能收入增速分别为 1%/30%/16%/18%/8%。料 2QFY25 经调整 EBITA 利润率 18%，同比下降 1.1pct，经调 EBITA 利润 YoY-1%，Non-GAA ...