康哲药业：链接医药创新与商业化，新康哲新崛起

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 10 日 证券研究报告•公司研究报告 当前价：9.10 港元 康哲药业（0867.HK）医疗保健 目标价：——港元 链接医药创新与商业化，新康哲新崛起 [Table_Summary 推荐逻辑：1）]业绩拐点已现，2024年上半年全按药品销售收入环比增长 8.9%， 期间溢利环比增长 92.8%；2）芦可替尼乳膏成功 NDA，将成为首个国内上市 的白癜风治疗药物，1400万存量患者市场空间巨大；3）创新转型迈入收获期， 5 款创新药落地，10 余项自主研究项目稳步推进中。 集采影响基本出清，业绩拐点已现。康哲药业集采影响基本出清，业绩拐点已 现，2024年上半年全按药品销售收入环比增长8.9%，期间溢利环比增长92.8%。 2024 年上半年，三款国采产品（黛力新、波依定及优思弗）按药品销售收入口 径计算，合计收入 12.3亿元（-49.2%），后续集采一过性影响将减弱。随着收 入和利润增速环比的提升，我们认为集采负面影响基本出清。 创新管线进展顺利，创新转型迈入收获期。公司历经六年多的创新布局和组织 变革，创新发展取得里程碑式的成果，公司拥有三十余款 ...