来源：新浪基金∞工作室 最新定期报告显示，港股创新药ETF（159567）重仓股包括石药集团、百济神州、康方生物、中国生物 制药、中国生物制药、信达生物、三生制药、翰森制药、科伦博泰生物-B、康哲药业，持仓占比如下。 股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）01093石药集团10.44%1.08亿8.25亿06160百 济神州9.91%482.99万7.82亿09926康方生物9.72%752.00万7.68亿01177中国生物制药9.66%1.37亿7.63亿 08027中国生物制药9.66%1.37亿7.63亿01801信达生物9.53%1092.95万7.53亿01530三生制药6.95%2512.55 万5.49亿03692翰森制药6.93%1679.60万5.47亿06990科伦博泰生物-B3.48%77.48万2.74亿00867康哲药业 2.55%1729.70万2.02亿 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.c ...

Investment Rating - The report provides an "Outperform" rating for multiple companies in the healthcare sector, including BeiGene, JD Health, WuXi Biologics, and others, indicating a positive outlook for these stocks [1]. Core Insights - The macro and industry environment is improving due to the resolution of policy uncertainties, the release of significant clinical data, and a resurgence in global M&A activity, leading to a notable increase in investor sentiment towards innovative drugs for 2026 [4][11]. - In oncology, the PD-1/VEGF dual antibody approach is transitioning from "mechanism validation" to "clinical and industrial resonance," with multiple global Phase III trials underway, expected to catalyze approvals and data releases within the year [5][17]. - The metabolic sector is seeing growth in the cash-pay market for GLP-1 drugs, driven by limited insurance coverage and high out-of-pocket costs, prompting companies to enhance accessibility through direct sales and pricing adjustments [6][25]. - In the autoimmune space, there is a growing concentration risk among major products from multinational corporations (MNCs), with new antibody platforms expected to yield significant data in 2026, potentially leading to new business development opportunities [7]. - The central nervous system (CNS) investment focus remains on advancing Aβ monoclonal antibody treatments, with key data expected to open up early intervention market opportunities [9]. Summary by Sections Oncology - The PD-1/VEGF dual antibody's clinical and industrial certainty is strengthening, with major companies conducting multiple global Phase III trials across high-value indications [17]. - The Pan-RAS precision therapy is entering a realization phase, with key Phase III data expected in 2026 for pancreatic cancer and NSCLC [22]. Metabolic - The cash-pay market for GLP-1 drugs is expanding due to limited insurance coverage, with companies like Eli Lilly and Novo Nordisk adopting different direct-to-consumer strategies to enhance accessibility [25][26]. - Small nucleic acid therapies are expected to upgrade treatment paradigms, showing competitive data in weight loss and safety profiles when combined with GLP-1 [30]. Autoimmune - MNCs are increasingly reliant on a few blockbuster products, with structural opportunities arising from new antibody platforms expected to report data in 2026 [7]. - The trend towards oral formulations in autoimmune diseases is gaining traction, offering advantages in adherence and competitive differentiation [7]. CNS - The focus in CNS remains on Aβ monoclonal antibody treatments, with advancements expected to shift treatment towards earlier intervention populations [9]. - New delivery methods, such as systemic administration of small nucleic acids, are being explored as complementary approaches [9].

机构：华源证券 研究员：刘闯 临床数据及真实世界研究中展现出积极结果。临床数据方面：其在境外开展的两项相同设计的III 期双 盲、随机、安慰剂对照研究（TRuE-V1 和TRuE-V2）中，产品治疗24 周后达到主要疗效指标面部白癜 风面积评分指数改善至少75%（F-VASI 75）的患者比例均为29.9%，显著高于安慰剂组的7.5%和 12.9%，持续使用至52 周，复色效果持续。真实世界研究方面：磷酸芦可替尼乳膏在中国开展真实世界 研究，疗效积极，与境外关键临床研究结果一致。境内外临床研究中所有的次要疗效指标均显示出与主 要疗效指标一致的获益趋势，且白癜风治疗效果随疗程延长持续改善，安全性良好。 芦可替尼乳膏的特应性皮炎适应症未来可期。康哲药业在国内开展的磷酸芦可替尼乳膏治疗轻中度特应 性皮炎患者的III 期临床试验，已取得阳性结果。目前，公司正在中国积极推进磷酸芦可替尼乳膏治疗 特应性皮炎的新药上市申请，如若获批上市，将为中国广大特应性皮炎患者群体提供新的治疗选择。 盈利预测与评级： 我们预计2025-2027 年康哲药业的营业总收入为81.66/96.28/120.69 亿元， 增速分别 为9.3%/ ...

康方生物(09926)授予济川药业伊喜宁®的独家商业化权益 康哲药业(00867)自主研发的创新药CMS-D017胶囊获得补体参与介导的肾脏疾病适应症药物临床试验批 准通知书 经营业绩： 英矽智能(03696)获美纳里尼3900万港元里程碑付款，合作项目MEN2501完成首例患者给药 首程控股(00697)：世盟股份首次公开发行股票并于深交所上市 先声药业(02096)：收到与AbbVie就SIM0500海外许可选择权协议的近期里程碑付款 英诺赛科(02577)旗下相关产品已完成了在谷歌公司相关AI硬件平台的重要设计导入 并签订合规的供货 协议 联邦制药(03933)：UBT251 注射液OSA适应症获临床试验默示许可 重大事项： 碧桂园(02007)2026年1月实现归属公司股东权益的合同销售金额约22.1亿元 日清食品(01475)：日清日本前三季度中国业务分部经营溢利为56.72亿日圆，同比增长99.8% 自然美(00157)发盈喜，预期年度净利润约800万港元-1000万港元 同比扭亏为盈 ...

康哲药业(00867)公布，于2026年2月3日，集团自主研发的创新药CMS-D017胶囊获得中国国家药品监督 管理局(NMPA)签发的药物临床试验批准通知书。NMPA同意集团在中国健康参与者中开展评价CMS- D017安全性、耐受性、药代动力学和药效动力学特征的临床试验。 如若获批上市，CMS-D017将有效增强集团在肾病治疗领域的实力，与集团处于商业化阶段创新药维福 瑞(蔗糖羟基氧化铁咀嚼片，用于CKD高磷血症)，以及上市审评阶段新药德昔度司他片(用于肾性贫血) 在专家网络与市场资源等方面产生协同，共同提升集团在该领域的竞争力与市场地位。 集团正积极准备开展相关临床试验工作，力争该产品儘快上市。 CMS-D017是一种新型选择性补体因子B小分子抑制剂。补体系统是先天免疫系统的重要组成部分，可 通过经典途径、凝集素途径和旁路途径被激活从而发挥生物学功能。补体因子B是一种主要由肝脏合成 的特异性丝氨酸蛋白酶，是补体旁路途径中的"核心开关"和"效应放大器"，其活性直接影响补体反应的 强度。CMS-D017通过靶向抑制补体因子B，阻止补体旁路途径的异常活化，减低膜攻击复合物对靶组 织和器官的损伤，缓解补体失调相关 ...

补体参与介导的肾脏疾病(Complement-mediated kidney disease,"CMKD")是一类由补体系统异常激活直 接或间接介导的肾脏疾病，涵盖多种原发性和继发性肾小球疾病。根据发病机制，CMKD可分为两大 类：(1)由补体系统异常活化直接介导的肾病，包括C3肾小球病(C3glomerulopathy,"C3G")、非典型溶血 尿毒症综合徵、免疫复合物介导的膜增生性肾小球肾炎；(2)由补体系统参与导致的肾病，如IgA肾病 (IgAnephropathy,"IgAN")、特发性膜性肾病(Idiopathic membranous nephropathy,"IMN")、狼疮肾炎 (Lupusnephritis,"LN")等。其中IgAN及IMN是我国发病率较高的原发性肾小球疾病，LN是我国常见的继 发性免疫性肾小球疾病。对于上述疾病，临床现有治疗手段如激素和免疫抑制剂具有治疗效果有限、副 作用显著、预后差等局限，仍存在多种未满足的临床需求。随着对CMKD发病机制研究的不断深入，靶 向抑制补体因子B被认为是治疗CMKD的一种行有效的疗法。结合其优异的临床表现，CMS-D017或可 为患者带来更优 ...

CMS-D017是一种新型选择性补体因子B小分子抑制剂。补体系统是先天免疫系统的重要组成部分，可 通过经典途径、凝集素途径和旁路途径被激活从而发挥生物学功能。补体因子B是一种主要由肝脏合成 的特异性丝氨酸蛋白酶，是补体旁路途径中的"核心开关"和"效应放大器"，其活性直接影响补体反应的 强度。CMS-D017通过靶向抑制补体因子B，阻止补体旁路途径的异常活化，减低膜攻击复合物对靶组 织和器官的损伤，缓解补体失调相关疾病的进展。CMS-D017在临床前研究中表现出优异的有效性和安 全性，临床拟用于治疗补体参与介导的肾脏疾病，包括但不限于IgA肾病、特发性膜性肾病、狼疮肾 炎、C3肾小球疾病等。此前，CMS-D017拟用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症，已于2026年1月30日 获得药物临床试验批准通知书。未来，CMS-D017还拟开发用于治疗年龄相关性黄斑变性、重症肌无力 等补体参与介导的疾病。 智通财经APP讯，康哲药业(00867)公布，于2026年2月3日，集团自主研发的创新药CMS-D017胶囊获得 中国国家药品监督管理局(NMPA)签发的药物临床试验批准通知书。NMPA同意集团在中国健康参与者 中开展评价 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 補體參與介導的腎臟疾病（Complement - mediated kidney disease,「CMKD」）是一類由 補體系統異常激活直接或間接介導的腎臟疾病，涵蓋多種原發性和繼發性腎小球疾病。 根據發病機制，CMKD可分為兩大類：（1）由補體系統異常活化直接介導的腎病，包 括C3腎小球病（C3 glomerulopathy, 「C3G」）、非典型溶血尿毒癥綜合徵、免疫複合 * 僅供識別 1 自願性及業務進展公告 創新藥補體因子B抑制劑CMS-D017 獲得補體參與介導的腎臟疾病適應症 藥物臨床試驗批准通知書 China Medical System Holdings Limited（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」） 欣然宣佈，於二零二六年二月三日，本集團自主研發的創新藥CMS-D017膠囊 （「CMS-D017」或「產品」）獲得中國國家藥品監督管理局（「NMPA」）簽發的藥 物臨床試驗批准通 ...

固定收益 制造业 PMI 重回荣枯线以下——利率半月报：1 月制造业PMI 较上月回落， 重回荣枯线以下，非制造业 PMI 同步回落，均时隔一个月再度进入收缩区间，或表 明我国企业生产经营活动总体较上月有所放缓。1 月制造业 PMI 环比-0.8pct 至 49.3%，1 月非制造业商务活动指数为 49.4%，环比-0.8pct，1 月综合 PMI 产出指 数为 49.8%，较上月-0.9pct，均略低于荣枯线。预计 26 年消费端持续有政策支持 但力度或较 25 年有所回落，叠加 25 年社零表现亮眼，高基数下 26 年消费端对经济 的支撑效果或有所减弱。投资端基建和地产对经济的拖累或将持续。受 25 年上半年 抢出口影响，26 年外贸增长韧性有待观察。或需持续关注稳增长政策落地效果及新 质生产力等方向对经济的支撑作用。 晨会 hyzqdatemark 2026 年 02 月 03 日 投资要点： 北证 50 1,549.51 3.27% 5.67% 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年02月03日 华源晨会精粹 20260203 固定收益 从 2025Q4 季报看利率债基变化——债基 2025 ...

证券研究报告 医药生物 | 化学制药 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 02 月 03 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 2026 | 年 | 月 02 日 | 02 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | 15.12 | | | 一年内最高/最低（港 | | | 15.63/6.83 | | | 元） | | | | | | 总市值（百万港元） | | | 36,885.67 | | | 流通市值（百万港元） | | | 36,885.67 | | | 资产负债率（%） | | | 9.35 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | 康哲药业(00867.HK) 投资评级： 买入（维持） ——芦可替尼乳膏获批上市，掘金白癜风市场 投资要点： | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | ...