川投能源：来水改善业绩稳健，高水位保障枯期电量

[Table_Contacts] [Table_Page] 季报点评|公用事业 证券研究报告 [Table_Title] 川投能源（600674.SH） 来水改善业绩稳健，高水位保障枯期电量 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 来水好转电量提升，业绩稳健增长。公司发布三季报，2024Q1-3 公司 实现归母净利润 44.22 亿元（同比+15.10%），其中 Q3 归母净利润 21.20 亿元（同比+21.55%），主要系雅砻江电量提升带动投资收益增 长，前三季度公司实现投资收益 45.05 亿元（同比+11.01%），同时公 司水电主业因来水好转电量提升，前三季度收入同比提升 6.48%，同 时由于可转债转股及利率下行，公司财务费用同比下降 26.74%，自有 业务利润提升，资产负债率降至 32%。 ⚫ 来水好转电量提升，预期 Q3 雅砻江利润增速环比提升。去年 7 月雅 砻江电量低基数，今年三季度来水改善带动雅砻江电量提升，我们测算 Q3 雅砻江水电发电量同比增长 26%，其中 7 月、8 月、9 月分别同比 +89%、+23%、-8%。2023Q3 由于枯水雅砻江电价同比增长 14.7%， ...