京东健康：坚实的消费需求修复仍需时间

证券研究报告 资料来源：S&P 港股通 京东健康 (6618 HK) 坚实的消费需求修复仍需时间 华泰研究 更新报告 2024年10月15日│中国香港 互联网 温和消费情绪下，收入增速修复仍需时间 考虑到温和的消费情绪，京东健康的收入再加速节奏或慢于我们此前预期， 我们下调京东健康 2024/2025/2026 年收入预测至 575/622/662 亿元（前值： 578/626/667 亿元），同时考虑降息环境下利息收入或低于我们此前预期， 我们调整公司 2024/2025/2026 年非 IFRS 净利润预测至 42.5/48.0/52.2 亿 元（前值：44.3/50.2/57.1 亿元）。我们调整估值方法为相对估值，给予公 司 2025 年 20x 目标非 IFRS PE 估值，较可比公司 2025 年 PE 均值 14.0 有所溢价，主要考虑公司凭借相对较高的流通效率在医药市场仍持续获取市 占，目标价调整至 33.0 港币（前值：41.3 港币）。 预计 2H24 收入增长温和 我们预计 3Q24 公司总收入同比增长 12.0%至 129.8 亿元，增速较 2Q24 的 同增 14.6%有所下滑。展望 ...