徐工机械点评报告：迈向工程机械全球龙头，价值有望重估

投资评级: 买入(维持) 证券研究报告 | 公司点评 | 工程机械 | --- | --- | |------------------------------------|------------------------------------------| | 徐工机械 (000425) | 报告日期： 2024 年 10 月 16 日 | | 迈向工程机械全球龙头，价值有望重估 | | 一、一句话逻辑 徐工机械：中国工程机械龙头，混改效益凸显，全球竞争力提升，价值有望重估。根 据 2024 年最新的 Yellow Table 榜单，徐工集团全球市占率 5.3%，位居全球第四，蝉 联中国第一。公司近年来 ROE 水平位居行业前列，2024H1 公司平均 ROE 为 6.4%， 高于柳工 5.8%、三一重工 5.2%、中联重科 4.1%。盈利能力持续提升，销售净利率由 2022 年的 4.5%提升到 2024H1 的 7.5%。伴随国企改革深化带动经营活力释放，预计 资产质量和盈利能力仍有较大提升空间。 行业拐点逐步临近：9 月挖掘机销量同比增长 11%，其中国内销量同比增长 22%，连 续 7 个月正增长。 ...