百亚股份：成长持续强化，短期费用影响盈利

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 19 年 月 日 百亚股份（003006.SZ） 成长持续强化，短期费用影响盈利 公司发布 2024 年三季报：24Q3 公司实现收入 7.93 亿元（同比+50.6%）， 归母净利润 0.59 亿元（同比+16.1%），扣非归母净利润 0.54 亿元（同比 +13.9%）。Q3 收入延续超预期增长，受双十一提前投入、益生菌 Pro 站 内外推广、管理咨询费用、及新工厂费用提前分摊等影响，Q3 利润率同 比下降，Q4 有望回升。 核心逻辑一：线下全国化扩张、线上抖音流量外溢，各渠道份额加速提升。 24Q1-Q3 线下渠道实现收入 11.97 亿元（同比+24.1%），其中外围省份收 入同比+73.8%，电商渠道收入 10.39 亿元（同比+140.1%）；单 Q3 线下 渠道实现收入 3.86 亿元（同比+25.6%），其中外围省份收入同比+91.0%， 伴随 24H2 以来外围省份拓展力度加大、增长再度提速，我们预计核心五 省 Q3 净利率环比基本持平，电商渠道收入 3.85 亿元（同比+96.8%）、高 基数下延续翻倍左右增长，其中抖音 ...