微电生理：内外因素影响短期业绩，期待4Q回暖

证券研究报告 微电生理 (688351 CH) 内外因素影响短期业绩，期待 4Q 回暖 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 21 日│中国内地 医疗器械 公司 1-3Q24 收入 2.91 亿元（yoy+23.2%）、归母净利 4173 万元 （yoy+262.2%），其中 3Q24 收入 0.93 亿元（yoy-1.5%）、归母净利 2471 万元（yoy+163.9%）。公司 3Q24 收入增速同比略有下滑，我们推测主因国 内医疗行业外部因素冲击短期影响行业手术量释放及公司产品推广节奏、电 生理集采执行一周年后经销商合作调整短期影响产品出货，叠加海外发货季 度波动等因素。展望 4Q24，考虑国内渠道调整影响边际减弱、海外高端产 品放量进一步提速，我们预计公司 24 全年收入实现快速增长。维持"买入"。 海外领衔收入增长，国内表现相对稳健 1）海外：我们推测 1-3Q24 海外收入同比快速增长；考虑公司产品海外认 可度持续提升叠加高端新品获批 CE 认证后贡献业绩增量（TrueForce 压力 导管已成为公司 1H24 海外收入中占比最高单品），看好公司海外收入 24 年 快速增长。2）国内：我们推 ...