新澳股份：三季度毛利率承压，期待下游消费需求的回暖

回暖 三季度毛利率承压，期待下游消费需求的 核心观点 ⚫ 公司发布 24Q3 财报，前三季度实现营业收入 38.7 亿，同比增长 10.3%，实现归母 净利润 3.7 亿，同比增长 5.4%，单 Q3 来看，公司收入和归母净利润分别同比增长 10.5%和 7.8%，基本符合预期。 ⚫ 单 Q3 来看，公司归母净利率同比下滑 0.2pct 至 7.9%，主要原因包括：1）24Q3 毛 利率同比下滑 1.1pct 至 16.5%，我们推测主要系毛利率较低的羊绒业务销售快速增 长所致；2）24Q3 管理费用率同比增长 0.3pct 至 3%，推测是股权激励费用摊销和 增加所致。另外，受益于汇兑亏损的减少，公司的财务费用也有所下降，因此对 24Q3 的净利润有正面贡献。 ⚫ 三季报显示，公司经营现金流保持优良水平。单三季度实现经营活动净现金 2.03 亿 元，远超单季度盈利 1.04 亿元。 ⚫ 产能未来仍将保持稳步扩张态势。具体来看：1）公司总部"60,000 锭高档精纺生 态纱项目"二期所涉及的 15,000 锭设备陆续投产；2）子公司新澳越南"50,000 锭 高档精纺生态纱纺织染整项目" 按计划稳步推进，项目 ...