特步国际：流水稳健增长，库存健康，KP剥离进度顺利推进

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 10 23 年 月 日 特步国际（01368.HK） 流水稳健增长，库存健康，KP 剥离进度顺利推进 特步品牌 2024Q3 流水增长中单位数，运营稳健。公司发布 2024 年 Q3 经营情况公告，特步品牌流水同比增长中单位数，Q3 零售折扣水平约 75 折，截至 Q3 末渠道存货周转天数在 4 个月左右，运营质量稳健，整体表 现符合预期。10 月份以来受益于消费环境边际改善以及假期消费带动，我 们预计公司终端流水增速或在双位数，对比 Q3 有所提升。 ➢ 产品优化助力电商业务增速优异，线下渠道流水受限于客流波动预 计持平。2024Q3 特步品牌终端流水同比增长中单位数，分渠道来看： 我们预计电商渠道流水增速亮眼，增速预计在高双位数，线上渠道的 快速增长一方面系电商消费环境改善，另一方面系公司产品结构优 化，2024 年以来公司线上高性价比产品逐步丰富；我们预计 Q3 线 下渠道流水持平略增，受限于消费环境波动，客流表现有所波动。 ➢ 渠道库存保持在健康水位，终端折扣环比 Q2 持平。根据公司披露， 2024Q3 终端折扣整体在 75 折左右，同 ...