劲仔食品：成本红利释放，业绩延续高增

来源：公司年报、国金证券研究所 劲仔食品 (003000.SZ) 买入（维持评级） 业绩简评 10 月 23 日公司发布三季报，24Q1-Q3 实现营收 17.72 亿元，同比 +18.65%；实现归母净利润 2.15 亿元，同比+61.21%；扣非归母净 利润 1.89 亿元，同比+72.88%。其中，24Q3 实现营收 6.42 亿元， 同比+12.94%；实现归母净利润 0.71 亿元，同比+42.58%；扣非归 母净利润 0.67 亿元，同比+77.83%，业绩贴近预告中枢。 经营分析 Q3 高基数下增速放缓，线上仍处于调整期。1）分渠道来看，预计 Q3 线下增速延续高双位数；线上处于产品组合调整阶段，Q3 受到 新媒体电商、社区团购渠道拖累下滑，目前已上新性价比、混合口 味鹌鹑蛋（蛋仔圆圆子品牌），预计 Q4 旺季具备成效。2）分产品 来看，预计单 Q3 鱼制品延续双位数增长，鹌鹑蛋扩渠道（布局线 上）+拓品类（溏心款）带动收入环比改善。 成本红利持续释放，扣非净利率增长亮眼。公司 24Q3 毛利率为 30.1%，同比+3.3pct，主要系 1）鱼干和鹌鹑蛋具备规模效应且供 应链效益持续优化；2)主 ...