滔搏：短期业绩波动，现金流稳健延续高分红

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 10 24 年 月 日 滔搏（06110.HK） 短期业绩波动，现金流稳健延续高分红 公司 FY2025H1 营收同比下降 7.9%，业绩下滑 35%，短期经营承压。 公司 FY2025H1（2024 年 3 月至 2024 年 8 月）营收同比下降 7.9%至 130.55 亿元，随着终端折扣的加深、电商占比的提升以及存货减值准备的 计提，公司毛利率同比-3.6pcts 至 41.1%，销售费用率同比提升 0.3pcts 至 29.3%，管理费用率同比降低 0.1pcts 至 3.8%，综上归母净利率同比2.7pcts 至 6.7%，归母净利润同比-34.7%至 8.7 亿元，由于终端消费环境 的波动，公司上半财年业绩承压。公司宣告派发中期股息每股人民币 0.14 元，股利支付率 99%，以 10 月 23 日收盘价计算中期股息率为 5.4%， 公司保持高分红策略以回馈投资者。 分品牌：短期部分主力品牌销售承压，公司持续拓宽品牌合作模式以谋求 长期稳健增长。FY2025H1 公司主力品牌/其他品牌营收同比-8.1%/-6.5% 至 113.5 ...