微电生理：配送商调整及收入延期确认影响短期业绩，高端产品放量可期

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 25 年 月 日 微电生理-U（688351.SH） 配送商调整及收入延期确认影响短期业绩，高端产品放量可期 微电生理发布 2024 年三季度报告。2024Q1-Q3，实现营业收入 2.91 亿元，同 比增长 23.21%；归母净利润 4173 万元，同比增长 262.22%；扣非后归母净利润 -75 万元，同比增长 95.69%。2024Q3，实现营业收入 9250 万元，同比下滑 1.54%； 归母净利润 2471 万元，同比增长 163.92%；扣非后归母净利润-167 万元，同比 增长 67.09%。 观点：Q3 收入短期下滑，主要系国内更换配送商+海外部分项目收入确认延后影 响。期间费用率下降驱动利润端增速好于收入端，扣非端差异主要系政府补助影 响。三维手术量持续增长，压力导管使用量逐月递增。海外表现更加靓丽，Q3 海 外收入增长超 20%。销售渠道不断完善，在研项目储备丰富，国产电生理龙头潜 力无限。 配送商更换+部分项目收入确认延后导致 Q3 收入波动，利润端增速好于收入端 主要系期间费用率改善及政府补助影响。Q3 收入波动， ...