五洲特纸：价稳量增，新产能贡献增量

gszqdatemark w 证券研究报告 | 季报点评 2024 10 25 年 月 日 五洲特纸（605007.SH） 价稳量增，新产能贡献增量 公司发布三季报：24Q1-3 实现收入 54.66 亿元(同比+17.2%)，归母净利 润3.27亿元（同比+205.9%），扣非归母净利润3.16亿元（同比+239.4%）； 单 Q3 实现收入 20.35 亿元（同比+11.6%），归母净利润 0.95 亿元（同比 -20.6%），扣非归母净利润 0.91 亿元（同比-3.4%）。根据我们测算，受益 于湖北新增产能落地（瓦楞纸+沙管纸），预计公司单季度产销升至 40 万 吨+（（Q2 约 28 万吨），原有业务价盘预计维系稳健，但成本抬升、吨盈利 略下滑。此外，湖北项目贡献重要增量，整体业绩符合预期。 细分赛道分化加速，特纸延续优异表现。1）受制于供需压力，预计食品 卡 Q3 产销略下滑，均价保持稳定（24Q3 市场白卡均价环比-0.5%）；2） 特纸格局优异，预计产销&价盘保持景气；3）文化纸淡季价盘承压（24Q3 双胶纸/铜版纸环比分别-5.8%/-3.4%），产能利用率稳步提升。展望未来， 终端需求压力 ...