金徽酒：Q3业绩符合预期，稳扎稳打做增量

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 2024 年 10 月 25 日，公司披露 24 年三季报，期内实现营收 23.3 亿元，同比+15.3%；归母净利 3.3 亿元，同比+22.2%。单 Q3 实现 营收 5.7 亿元，同比+15.8%；归母净利 0.4 亿元，同比+109%，业 绩符合市场预期。 经营分析 产品端看，24Q3 100 元以下/100-300 元/300 元以上产品分别实现 营收 0.8/3.1/1.6 亿元，同比分别-24%/+15%/+42%。区域端看， 24Q3 省外节奏快于省内，期内省内/省外分别实现营收 3.7/1.7 亿元，同比分别+4%/+38%。此前公司对省外持续推进营销模式调 整，重点向大客户运营、用户建设/消费方面倾斜，逐步已在下半 年开始显现成果，因此省外 Q3 增速明显回升，而省内节奏仍稳扎 稳打。此外，期内省内/省外经销商数量分别-10/+13 家，变化有 限。 利润端看，24Q3 归母净利率同比+3.0pct 至 6.6%，其中毛利率 -1.5pct、销售费用率-3.2pct，毛销差提升预计系产品结构向上 叠加费用精准聚焦转型；此外管理费用率-1.8pct、 ...