燕京啤酒：盈利持续改善，需求提振可期

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 26 年 月 日 燕京啤酒（000729.SZ） 盈利持续改善，需求提振可期 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 128.46 亿元，同 比+3.47%；实现归母净利润 12.88 亿元，同比+34.73%；实现扣非归母 净利润 12.61 亿元，同比+45.68%。其中 24Q3 实现营业收入 48.0 亿元， 同比+0.19%；实现归母净利润 5.3 亿元，同比+19.84%；实现扣非归母 净利润 5.2 亿元，同比+21.68%。 旺季竞争激烈，量价基本持平。量价拆分：销量来看，24Q1-3 公司实现啤 酒销量为 344.73 万千升，同比+0.48%，单 Q3 销量 114.24 万千升，同 比+0.13%；吨价来看，24Q3 啤酒吨价约为 4201.98 元/吨（根据公司营 业收入/销量测算），同比约+0.06%。我们认为 Q3 啤酒旺季整体竞争较 为激烈，公司持续推进 U8 大单品的全国化过程，预计实现了较快的增长； 同时，公司为扩大渠道覆盖范围，货折现象增加，吨价一定程度上受到压 制，基本与去年持平。 坚 ...