汤臣倍健：竞争加剧、消化库存，短期业绩承压

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 26 年 月 日 汤臣倍健（300146.SZ） 竞争加剧、消化库存，短期业绩承压 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 57.3 亿元，同比26.3%；实现归母净利润 8.7 亿元，同比-54.3%；实现扣非归母净利润 8.1 亿元，同比-55.1%。其中 24Q3 实现营收 11.2 亿元，同比-48.8%；实现 归母净利润-0.2 亿元，同比-106.3%；实现扣非归母净利润-0.2 亿元，同 比-107.0%。 需求偏弱、价格竞争、老品库存消化致营收同比下滑。公司 24Q3 单季度 收入承压，同比下滑 48.8%，我们认为主要受消费力偏弱、行业价格竞争 加剧、两大单品消化老品库存影响。分品牌来看，24Q3 主品牌/健力多/Lifespacce 国内/LSG 境外收入分别同比-54.4%/-62.6%/-41.9%/-27.3%，因 蛋白粉、健力多两大单品消化库存，主品牌及健力多品牌下滑幅度较大。 分渠道来看，前三季度公司线上/线下收入同比-23.4%/-29.1%，线下药店 渠道预计受人流量下降、老品库存消化影响压力 ...