珀莱雅：淡季业绩稳健增长、符合预期，发力多品牌、多品类

2024年10月24日 买入(维持评级) 珀莱雅 (603605.SH) 公司点评 证券研究报告 淡季业绩稳健增长、符合预期，发力 多品牌、多品类 业绩简评 ■ 公司 10 月 24 日公告 3Q24 营收/归母净利润/扣非净利润 19.65/2.98/2.92 亿元、同比+21.25%/+20.72%/+18.33%，淡 季业绩稳健增长、符合预期。 经营分析 ■ Q3 毛销差环比增加，整体盈利能力稳定,Q4 将持续降本增 效&提高投放效率。3Q24 毛利率 70.7%、同比-1.9PCT,明年 随优化小样(如将成本更高的小样换成中样)&调整达人合 作机制、毛利率预计同比提升;销售费用率同比+2.8PCT 至 45.4%（系抖音投入产出比下降）、环比-1.3%；毛销差同比- 4.73%,降本增效&提高投放效率致环比Q2 增加 2.44%;管理 费用率同比-1PCT 至 4.9%;研发费用率同比+0.13PCT 至 2.43%,归母净利率 15.1%、同比-0. 1PCT、环比+1.0PCT。 √ √ ■ 9 月董事会换届落地,持续推进大单品&"6*N"战略,发力 多品牌&多品奏、迈向新高地。主品牌珀菜雅聚焦" ...