贵州茅台：增长韧性延续，年度目标顺利完成可期

华福证券 贵州茅台（600519.SH） 增长韧性延续，年度目标顺利完成可期 投资要点： 事件： 贵州茅台发布三季报，24 年前三季度公司实现营收 1207.76 亿元， 同比增长 16.95%；实现归母净利润 608.28 亿元，同比增长 15.04%； 实现扣非净利润 607.79 亿元，同比增长 15.08%。2024 年公司规划了 15%的营收目标，从前三季度的情况来看全年目标有望顺利达成。 单三季度来看，公司实现营业收入 388.45 亿元，同比增长 15.29%； 实现归母净利润 191.32 亿元，同比增长 13.23%；实现扣非净利润 191.09 亿元，同比增长 13.28%。 公司 2024Q3 预收账款（统计口径为合同负债与其他流动负债的总 和）为 111.66 亿元，同比下降 13%。按照"季度营业收入+季度间预 收账款变动"所体现出来的真实营收，公司 2024Q3 真实营收同比增长 约 1.79%。 双轮驱动稳健增长，渠道平衡发展 分产品看，公司茅台酒/系列酒 24Q3 分别实现营收 325.59/62.46 亿元，同比分别增长 16.32%/13.14%，茅台酒增长稳健，茅台 19 ...