行动教育：2024年三季报业绩点评：Q3收入增速放缓，延续高分红比例

2024 年 10 月 26 日 公司研究 Q3 收入增速放缓，延续高分红比例 报到率下降影响收入增长，收款压力增大。公司 24Q3 收入增速较上半年放缓， 主要系受经济环境影响，客户报到率下降，消课进度变慢。截至 24 年 9 月末， 公司合同负债余额 9.65 亿元，相较于 23 年 9 月末增加 10.2%，相较于 24 年 6 月末减少 3.6%，尽管当前市场环境较弱，公司仍有相对充足的管理培训与咨询 的订单。24Q3 公司销售商品、提供劳务收到的现金为 1.43 亿元，同比-24.3%， 预计与部分企业付款意愿下行有关。 产品结构变化致毛利率下降，首次进行季度分红。1）24 年前三季度/24Q3 公司 毛利率分别为 75.91%/75.38%，同比-2.89/-4.17pcts，主要系低毛利率的管理 咨询收入占比提升。2）24 年前三季度/24Q3 公司销售费用率分别为 24.98%/29.39%，同比-1.12/+2.13pcts。三季度销售费用率提升较多，主要系 9 月校长节规模较去年提升，支出费用较多。3）24 年前三季度/24Q3 管理费用 率分别为 11.77%/12.74%，同比-1.0 ...