天山铝业：产业链一体化优势凸显，盈利能力稳健

证券研究报告 | 2024年10月27日 天山铝业（002532.SZ） 优于大市 产业链一体化优势凸显，盈利能力稳健 2024Q3公司归母净利润同比增长64%。2024Q1-Q3实现营收208亿元（-6.9%）， 归母净利润 30.8 亿元（+88.4%），扣非归母净利润 29.6 亿元（+122.7%）， 经营性净现金流 36.7 亿元（+62%）。2024Q3 营业收入 70.1 亿元（同比-7.1%， 环比+0.7%），归母净利润 10.1 亿元（同比+63.5%，环比-25.4%）。 三季度归母净利润环比下滑主因铝价下跌，2024Q3 电解铝均价 19550 元/吨， 环比二季度下降 1000 元/吨。公司单季度电解铝产量约 29 万吨，以此测算 铝价下跌带来减利 2.6 亿元。三季度铝产业链最大的变动是氧化铝价格，三 季度均价达到 3950 元/吨，环比增加 300 元/吨，四季度以来的均价更是攀 升至 4600 元/吨。公司得益于完整的产业链配套，铝冶炼利润没有受到氧化 铝挤占，盈利能力稳健。 公司公告了中期利润分配预案。向全体股东每 10 股派发现金红利 2 元（含 税），共计派发现金红利 9 ...