燕京啤酒：2024年三季报点评：弱市加大货折，报表余力仍足

证 券 研 究 报 告 燕京啤酒（000729）2024 年三季报点评 强推（维持） 弱市加大货折，报表余力仍足 目标价：14 元 事项： 公司发布 2024 年三季报。24 年前三季度实现营收 128.46 亿元，同比+3.47%； 归母净利润 12.88 亿元，同比+34.73%；扣非归母净利润 12.61 亿元，同比 +45.68%。单 Q3 实现营收 48.00 亿元，同比+0.19%；归母净利润 5.30 亿元， 同比+19.84%；扣非归母净利 5.20 亿元，同比+21.68%。 评论： Q3 需求偏淡价增放缓，但 U8 增长势能延续、报表余力亦仍充足。Q3 行业整 体需求平淡延续，根据国家统计局数据，7/8/9 月份规模以上啤酒企业产量分 别同比-10%/-3.3%/+1.4%。量价拆分看，单 Q3 燕京啤酒销量同增 0.2%至 114.2 万千升、表现优于行业，吨价 4202 元/千升、同比持平（使用营收/啤酒销量测 算，含其他业务变动影响），吨价涨幅环比收窄预计与加大销售力度有关。但 预计大单品 U8 放量势能保持强劲，同时截至 24Q3 合同负债为 12.0 亿元，同 比增长 22%，报 ...