长城汽车：在海外 ， 新模式将在 24 季度核心收益上线后支持 FY25

28 Oct 2024 收益汇总 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 长城汽车(2333 HK) 在海外 ， 新模式将在 24 季度核心收益上线后支持 FY 25 维持买入。 Great Wall汽车2024年第三季度核心盈利与我们的估计相符。我们 预计其海外销售增长将在2025财年继续支持其盈利。此外，2025财年推出的七 款新车型也可能为中国市场销售带来正面惊喜。 第三季度净利润因外汇亏损和增值税退税而亏损。 长城汽车2024年第三季 度（3Q24）收入比此前预测高约5%，毛利率比预期低0.8个百分点，因此净利 润持平。研发和销售、管理费用合计也与预测相符。2024年第三季度净利润为 人民币34亿元，比预期低5.7亿元，主要原因是意外的外汇损失以及部分增值税 退税延期所致。 海外增长可能比一些投资者的预期更具弹性。 GREAT WALL 目标在2025 财年实现0.58百万辆的海外销售（同比增长29%），通过增加本地内容， 如散件组装工厂（KD plants）。鉴于 Great Wall 在海外市场的丰富经验以 及其在巴西的新工厂，我们认为该目标具有可行性。我们还预计，在2025 财年，中国 ...