金徽酒：年份系列高增，省外增速强劲

核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 23.3 亿元（yoy+15.3%）；实现 归母净利润 3.3 亿元（yoy+22.2%）。单三季度来看，公司实现营业收入 5.7 亿元 （yoy+15.8%），实现归母净利润 0.4 亿元（yoy+108.8%）。24Q3 末公司合同负 债为 4.8 亿元，环比-1.4%。公司业绩稳健 ，预计能够实现年初业绩目标。 ⚫ 产品结构保持升级趋势，年份系列实现高增。2024 年前三季度，公司 300 元以上 /100-300 元/100 元以下产品分别实现收入 4.7/12.0/6.0 亿元，分别同比 +43.8%/+15.0%/-2.5%。24Q3，300 元以上/100-300 元/100 元以下收入分别同比 +42%/+15%/-24%。24Q3 单三季度 300 以上/100-300 元/100 元以下产品收入占比 分别为 29%/57%/14%，占比分别同比+6pct/+1pct/-7pct。其中，300 元以上产品受 益西北持续的消费升级，年份系列表现突出，公司不断推进用户工程建设，加强与 终端大客户互动及参与政企活动带动年份系列增长。 ...