贵州茅台：第三季度茅台酒增速快于整体，全年15%收入增速可期

证券研究报告 | 2024年10月28日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 贵州茅台（600519.SH） 优于大市 第三季度茅台酒增速快于整体，全年 15%收入增速可期 2024 年第三季度公司收入同比+15.6%，净利润同比+13.2%。2024 年前三季度 公司实现营业总收入 1231.2 亿元，同比+16.9%；实现归母净利润 608.3 亿 元，同比+15.0%。其中 2024 年第三季度公司实现营业总收入 396.7 亿元， 同比+15.6%；实现归母净利润 191.3 亿元，同比+13.2%。 第三季度公司收入增长稳健，茅台酒增速快于系列酒。分产品看，2024Q3 茅台 酒实现收入 325.59 亿元/同比+16.32%，我们预计其中销量贡献 6-8%左右， 价增贡献 8-10%，主要由 1）普飞提价；2）非标类产品占比较高驱动，第三 季度生肖+精品+年份酒发货较多，增速高于茅台酒整体。2024Q3 系列酒实 现收入 62.46 亿元/同比+13.14%。系列酒增速慢于平均主因茅台 1935 在上 半年高速增长后于 7 月停止发货以维护价盘，继而加大汉酱、王子、迎宾及 贵州大曲的发货 ...