特斯拉：2024年三季报业绩点评：3Q24业绩超预期，2025E关注新车与高阶智驾商业化兑现

2024 年 10 月 28 日 公司研究 3Q24 业绩超预期，2025E 关注新车与高阶智驾商业化兑现 ——特斯拉（TSLA.O）2024 年三季报业绩点评 要点 3Q24 业绩超预期：3Q24 特斯拉总收入同比+7.8%/环比-1.2%至 251.8 亿美元， Non-GAAP 归母净利润同比+8.1%/环比+38.2%至 25.1 亿美元（Non-GAAP 单 车净利润同比+1.6%/环比+32.6%至 5,412 美元）。我们判断，3Q24 Non-GAAP 归母业绩超预期主要由于降本、FSD 与汽车积分收入计提贡献、以及储能爬坡。 汽车业务表现超预期，储能业务持续爬坡：汽车业务方面：3Q24 特斯拉全球交 付量同比+6.4%/环比+4.3%至 46.3 万辆，汽车业务收入同比+2.0%/环比+0.7% 至 200.2 亿美元（ASP 同比-5.6%/环比-1.7%至约 4.2 万美元），剔除汽车积分 收入后的汽车业务毛利率同比+0.7pcts/环比+2.4pcts 至 17.1%。我们判断，汽 车业务表现超预期，主要由于 1）原材料/运费成本下降、新工厂/新车型爬坡降 本（3Q24 单车营业成本同 ...