博迁新材：营收环比持续改善，产线调整&汇兑损失影响短期利润

公司报告 | 季报点评 三季报业绩：24 年前三季度实现营收 7.27 亿元，yoy+48%；归母净利润 0.85 亿元，yoy+562.4%；扣非净利润 0.69 亿元，同比扭亏。其中，Q3 实现营 收 2.89 亿元，yoy+38.6%，环比+21%；归母净利润 0.31 亿元，同比扭亏， 环比-21.8%。 营收端，公司 24 年前三季度实现 7.27 亿元，yoy+48%，Q3 单季度实现营 收 2.89 亿元，yoy+38.6%，环比+21%。前三季度与 Q3 单季度营收均实现 同比大幅增长，我们认为主要受益于 MLCC 需求复苏，镍粉销售持续回暖。 Q3 期间沪镍均价环比-3.7%，而公司营收环比+21%，我们推测 Q3 公司镍 粉出货量环比显著提升，驱动营收增长。盈利方面，公司 24 年 Q3 毛利率 19.8%，同环比+2.89/-4.74pct；期间费用率环比上升 3.18pct 至 10.6%，主 要系财务费用率上升；最终录得净利率 10.6%，同环比+12.50/-5.79pct。Q3 单季度盈利能力环比下滑，我们认为主要由于两个原因：一是下游客户对 高阶 MLCC 用小粒径镍粉需求增长 ...