顾家家居：外销改善，内销承压，以旧换新有望驱动回暖

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 28 年 月 日 顾家家居（603816.SH） 外销改善，内销承压，以旧换新有望驱动回暖 公司发布 2024 年三季报：24Q3 公司实现收入 48.93 亿元（同比-6.9%， 剔除外床&天禧派影响下滑幅度预计收窄），归母净利润 4.63 亿元（同比19.9%），扣非归母净利润 4.38 亿元（同比-16.9%），利润端剔除汇兑影 响下滑幅度预计收窄。 内销：延续承压，零售转型。我们预计 24Q3 公司内销收入下滑双位数以 上，其中沙发下滑明显，床类延续双位数下滑、下滑幅度环比收敛，定制 延续正增长。我们判断 24Q3 融合大店延续稳步扩张，整家定制门店保持 扩张，渠道结构持续优化。公司大力推动"以旧换新"政策配合力度，推 出专供产品，满足消费者家居生活改善性的换新需求，同时完善旧产品处 理体系。 外销：效率提升，稳健发展。我们预计 24Q3 公司外销收入保持双位数增 长、剔除外床影响后增速预计更快、沙发预计保持较快增长。越南公司加 速发展、生产规模及运营效率显著提升，美国（床垫）工厂本土化运营、 产能持续爬坡。公司聚焦重点国家地区（北 ...