瀚蓝环境：利润持续增长，“焚烧+”协同效益显著

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 瀚蓝环境（600323.SH） 利润持续增长，"焚烧+"协同效益显著 2024Q3 利润持续增长。公司 2024 前三季度实现营收 87.3 亿元，yoy2.6%，实现归母净利润 13.9 亿元，yoy+18.8%。2024Q3 单季度实现营 收 29.1 亿元，yoy-4.2%，实现归母净利润 5.0 亿元，yoy+4.7%。公司净 利润同比增长而营收同比下降的主要原因是：（1）固废工程业务收入规模 下降导致营业收入下降；（2）济宁项目补确认 2020 年 11 月至 2024 年 8 月电费收入影响净利润约 1.2 亿元；（3）天然气业务进销价差有所改善， 能源业务经营情况好转；（4）公司持续落实降本增效举措取得良好成效。 盈利能力显著提升，费用管控合理，应收账款回款加速。2024 前三季度， 公司实现综合毛利率 31.4%（yoy+4.4pct），主要是运营效率提升、天然 气价差改善所致。三费合计比率 10.8%（yoy+0.4pct），其中，销售费用 率 / 管理费用率 / 财 务 费 用 率 分 别 为 1.0% ...