盐津铺子：2024年三季报点评：营收略超预期，税率扰动扣非

证 券 研 究 报 告 盐津铺子（002847）2024 年三季报点评 强推（维持） 营收略超预期，税率扰动扣非 目标价：62 元 当前价：52.40 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。24 年前三季度实现营收 38.61 亿元，同比+28.49%； 归母净利润 4.93 亿元，同比+24.55%；扣非归母净利润 4.24 亿元，同比+12.9%。 单 Q3 实现营收 14.02 亿元，同比+26.2%；归母净利润 1.74 亿元，同比+15.62%； 扣非归母净利 1.51 亿元，同比+4.8%。 评论： ❖ 量贩、抖音高增奠基，大单品放量驱动提速，Q3 营收表现略超预期。分渠道 看，Q3 量贩、抖音仍维持高增，而山姆等会员店渠道环比继续爬坡，定量流 通预计亦有较好贡献。同时，公司大单品魔芋、鹌鹑蛋环比继续爬坡，Q3 月 销分别过亿、7000 万以上，且品类品牌大魔王、蛋皇占比分别达到 60%、40%， 且蛋皇在山姆渠道长期占据品类第一，产品力得到充分验证。 ❖ 营业利润率维持扩张，税率变化扰动扣非盈利。24Q3 毛利率为 30.62%，同比 -2.32pcts，主要系电商、量贩等盈利能力较低的 ...