上海家化：改革期业绩阶段性承压，发力品牌建设蓄力长期发展

2024年10月28日 来源：公司年报、国金证券研究所（股价更新至 2024年 10月 28 日) 上海家化 (600315.SH) 增持(下调评级) 公司点评 证券研究报告 改革期业绩阶段性承压，发力品牌建 设蓄力长期发展 业绩简评 ■ 公司 10 月 28 日公告 1-3Q24 营收 44. 77 亿元、同比-12. 07%, 归母净利润 1.63 亿元、同比-58.72%,扣非净利润 1.2 亿元、 同比-59.74%，经营性现金流同比+28.6%。 单季度看,3Q24 营收 11.56 亿元、同比-20.93%,归母净利润 ■ 亏损 7530 万元/扣非净利润亏损 1.15 亿元,改革阵痛期收入 与利润均有所承压。 经营分析 ■ 改革期主动战略性调整,线上/线下经销商转自营、百货渠道 降低库存等一次性影响扰动业绩表现。3Q24 受主动调整影响 毛利率同比-3.2PCT 至 54.5%, 销售费用率同比+6.8PCT 至 50%、主要系收入下降&加强品牌投入,管理费用率同比 +0.2PCT 至 11.4%、持续加强成本管控,研发费用率同比 +0.6PCT 至 3.1%,归母净利率-6.5%、同比-12. ...