东鹏饮料：2024年三季报点评：主品扩张正盛，第二曲线更亮眼

证 券 研 究 报 告 东鹏饮料（605499）2024 年三季报点评 强推（维持） 主品扩张正盛，第二曲线更亮眼 目标价：250 元 当前价：220.68 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，靠近前期预告上限。24 年前三季度实现营收 125.58 亿元，同比+45.34%；归母净利润 27.07 亿元，同比+63.53%；扣非归母净利润 26.63 亿元，同比+77.3%。单 Q3 实现营收 46.85 亿元，同比+47.29%；归母净 利润 9.77 亿元，同比+78.42%；扣非归母净利 9.56 亿元，同比+86.9%。 评论： ❖ 终端动销旺盛，报表质量较高、余力充足。公司终端动销持续旺盛，当前渠道 库存不足 50+天、同比下降约 1 个月。同时，24Q3 回款 51.1 亿、同比+37.6%， 期末合同负债为 23.8 亿、环比略降 1.2 亿，主要系去年报表回款大幅高于营收 （23 年回款、营收分别为 139 亿、112.6 亿）、合同负债相应快速增加，叠加 今年动销较快使得经销商加速兑换一元乐享，以及 9 月末渐入淡季渠道打款 季节性回落等因素影响。实际上，当前公司回款金额仍高于营 ...