立高食品：2024年三季报点评：控费成效显著，盈利持续改善

证 券 研 究 报 告 立高食品（300973）2024 年三季报点评 强推（维持） 控费成效显著，盈利持续改善 目标价：49.5 元 当前价：35.40 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，前三季度公司实现营收 27.17 亿，同比+5.22%；实 现归母净利润 2.03 亿，同比+28.21%。单 Q3 公司实现营收 9.36 亿，同比1.11%；实现归母净利润 0.68 亿，同比+35.07%。 评论： ❖ 终端需求压力延续，商超下滑幅度环比扩大，拖累 Q3 营收同比略降。分业务 看，前三季度冷冻烘焙/烘焙原料业务分别同比-7%/+30%，Q3 环比二季度来 看受商超和饼房拖累，半成品业务下滑明显，而原料业务环比略有提速，其中 前三季度奶油类产品在 UHT 奶油带动下同比增长超 70%。分渠道看，前三季 度流通渠道/商超渠道分别同比增长约 11%/下降约 10%，其中流通渠道增速环 比放缓推测与饼店半成品下滑扩大有关，商超渠道下滑更为明显，主要系核心 商超渠道部分产品上架安排调整所致，而餐饮和新零售渠道在新拓大客户带 动下，延续 20%左右平稳增长，最终公司 Q3 实现营收同比-1.11%。 ...