涪陵榨菜：2024年三季报点评：逐步出招求变，期待变革提速

证 券 研 究 报 告 涪陵榨菜（002507）2024 年三季报点评 推荐（维持） 逐步出招求变，期待变革提速 目标价：15.8 元 当前价：14.60 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 19.6 亿元，同比+0.6%，归母净 利润 6.7 亿元，同比+1.7%，扣非归母净利润 6.4 亿，同比+5.6%；单 Q3 营收 6.57 亿，同比+6.8%，归母净利润 2.23 亿，同比+17.9%，扣非归母净利润 2.12 亿，同比增长 23.8%。 评论： ❖ 前期库存较好消化后，公司加大费投力度，Q3 营收环比加速至高个位数增长。 公司收入增长符合此前预期，环比提速原因，一是去年同期销售下滑、基数较 低，二是从 23 年底开始公司更重自然动销，24 年上半年进一步坚持去库存， 三季度起公司明显加大费用投入，结合中秋国庆等备货拉动，故营收实现 6.8% 增长，考虑到价格略有承压，预计销量好于营收表现。现金流方面，期内销售 现金流入 7.0 亿/同比+5.3%，大体与收入表现同步，推测至季度末渠道库存仍 维持合理偏低水平。其他业务方面，公司继续加大全渠道和全品类布局，新品 方面积极 ...