一拖股份：毛利阶段承压，看好需求企稳与大型化

来源：公司年报、国金证券研究所 5 业绩简评 10 月 29 日，公司发布 24 年三季报，1-3Q24 公司实现收入 107.4 亿元，同比+4.7%，归母净利润 11.0 亿元，同比+1.4%。单 Q3 来 看，公司 3Q24 实现收入 29.3 亿元，同比-2.4%，实现归母净利润 2.0 亿元，同比-40.9%。 经营分析 单 Q3 收入费用符合预期，毛利低于预期，或因公司加大促销力度 所致。根据公司公告，单 Q3 公司实现毛利率 14.6%，同比-3.6pct， 主要或系公司加大产品促销力度所致。根据生意社和汇易网，9 月 30 日玉米/小麦单吨现货价分别为 2152.86/2442.94 元，相比 6 月 28 日分别-9.9%/-2.5%，粮价下跌带来的需求下滑或为主因。 公司 Q3 经营性现金流充沛，叠加主粮价格接近最低收购价，看好 需求企稳。根据公司公告，单 Q3 公司经营活动产生的现金流量净 额为 8.3 亿元，远高于同期 2.0 亿元的净利润水平，单 Q3 净现比 为 4.25，较 23/22 年同期分别+2.59/+2.12，公司生产销售情况良 好。根据政府网站，2024 年生产的小麦 ...