中国核电：多因素影响下，短期电量有扰动

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 10 月 29 日晚间公司披露 24 年三季报，1~3Q24 公司实现营收 569.9 亿元，同比+1.6%；实现归母净利润 89.3 亿元，同比 -4.2%。其中，单 Q3 实现营收 195.5 亿元，同比-1.3%；实现 归母净利润 30.5 亿元，同比-7.1%。 经营分析 换料大修安排增多+福清 4 号机组小修+台风影响核电电量； 新能源装机/电量高增。3Q24 公司总上网电量 1511.2 亿千瓦 时，同比+2.9%。（1）Q3 受福清 4 号机组小修、台风"摩羯" 对海南电站的影响，核电单季度上网电量同比-5.6%。伴随福 清 4 号重启恢复运行，预计影响逐步消除。（2）截至 Q3 末 新能源同比新增控股装机 8.6GW，带来 Q3 单季度上网电量同 比+40.2%，支撑总电量正增长。 市场化电价下降影响利润。火电容量补偿机制运行后，前期 市场化电价上浮情况较好的江苏田湾核电电价有所回调。我 们预计核电作为清洁基荷电源的定位不变，由于相比沿海火 电更低的可变成本，有望实现转型过程中电价的总体平稳。 社保资金进入、集团增持，增强信心。8M24 公司公告拟定增 ...